2010年6月钢铁行业跟踪报告

　　钢材价格仍有补跌空间。经过近2个月的价格调整,钢材价格又回到了年初水平,在库存调整、产能释放等因素作用下,4月中旬一些钢材价格出现了大幅度下跌。6月份以来建筑钢材市场企稳,最近宝钢等大公司下调钢材价格,实属补跌行为。钢材价格预计还会随着成本下跌出现一定调整,行业出现小幅亏损。

　　二季度为年内盈利高点,三季度钢铁行业预计将出现亏损。受钢材价格下调影响和二季度高成本的滞后效应,3季度钢铁企业特别是大型钢铁企业将出现亏损局面。但是,上半年钢铁行业盈利将明显增长,预计大中型钢铁企业上半年利润增长25倍左右(2009年基数原因),全年增长50%左右。

　　淘汰落后是未来行业最大变量。根据国家2010年18个行业淘汰落后产能的目标任务,钢铁行业计划淘汰落后炼铁产能3000万吨,炼钢产能825万吨。同时到2011年还要再淘汰炼铁产能7200万吨。如果这些产能淘汰,钢铁供求状况将从产能过剩走向产能平衡。

　　钢铁估值进入历史底部。目前钢铁公司中有5家钢铁公司跌破了净资产,历史来看,跌破净资产表明市场进入了底部。

　　投资建议:尽管存在钢材价格下跌和钢铁行业盈利下滑的负面影响,但是市场已经反映了这种悲观预期。我们维持钢铁行此“强于大市”的投资评级。考虑到市场已经充分反映了行业的悲观预期,以及下游需求和地区的差异,我们重点推荐:八一钢铁、大冶特钢、新兴铸管、方大特钢、凌钢股份。